Brasil: Traders preferem bife a frango e bonds da Marfrig avancam
Os investidores em bonds da Marfrig Global Foods SA aguardavam com ansiedade a decisão do frigorífico de deixar o negócio de frangos.
Com vendas caindo e a desvalorização do real ampliando a alavancagem da empresa com sede em São Paulo, os detentores de bonds sofreram crescentes prejuízos no início deste ano. Para restaurar a confiança, a Marfrig disse em 21 de junho que estava vendendo sua produtora de frango no Reino Unido por US$ 1,5 bilhão. A jogada compensou.
A empresa, que fornece carne para os restaurantes McDonald’s Corp. e Burger King Worldwide Inc., agora está recompensando os investidores em dívidas com alguns dos maiores ganhos dos mercados emergentes. Segundo a Marfrig, a venda ajudará a reduzir a alavancagem para o nível mais baixo em seis anos. Seus US$ 775 milhões em notas para 2020 retornaram 5,6 por cento desde 21 de junho, contra prejuízos médios de 0,1 por cento registrados por empresas de produtos alimentícios com sede em países em desenvolvimento.
“A percepção principal é que a alavancagem da Marfrig irá diminuir daqui para a frente e isso agrada aos investidores em bonds”, disse Carlos Gribel, chefe de renda fixa da Andbanc Brokerage LLC, por telefone, de Miami.
Um dia após a venda da Moy Park Holdings Europe Ltd., a Marfrig disse que sua dívida líquida relativa aos lucros ajustados cairá para 3,7 vezes até o fim de 2015, contra a maior alta em sete anos, de 6,3 vezes, observada no primeiro trimestre.
Queda dos yields
Em um comunicado, em 21 de junho, a Marfrig disse que a venda da Moy Park — uma produtora de frango in natura e processado — permitirá à Marfrig se concentrar na expansão de sua divisão de serviços alimentícios na Ásia e nos EUA e priorizar as exportações de carne bovina do Brasil para essas regiões. Com a venda, a Marfrig deixará de produzir frango.
A valorizacao dos bonds da Marfrig fez com que os yields caíssem 1,3 ponto porcentual desde 21 de junho, para 8,7 por cento, segundo dados compilados pela Bloomberg.
Mais ganhos vêm pela frente, segundo o analista da Oppenheimer Co. Omar Zeolla
“Os bonds da Marfrig têm um bom potencial de subida e oferecem alguma proteção contra eventos negativos no Brasil”, disse ele, em referência à crise da economia brasileira e a um escândalo de propinas que está minando a confiança no país.
Embargos cancelados
Apesar de a queda de 16 por cento do real em relação ao dólar neste ano ter beneficiado exportadoras brasileiras de carne bovina como a JBS, a Marfrig saiu prejudicada. A empresa gera menos da metade de suas receitas na moeda americana e a maior parte em libras, euros e reais. Como contraste, a JBS gera 83 por cento de suas receitas em dólares.
Ian McCall, gerente de recursos da Quesnell Capital SA que comprou bonds da Marfrig no início deste ano, disse que aposta que a empresa se beneficiará com as movimentações na China e nos EUA para levantar os embargos às exportações de carne bovina brasileira neste ano.
“Após a venda da Moy Park, a Marfrig se dedica mais à exportação de carne bovina”, disse McCall, que preferiu não especificar quando comprou as notas, de Cascais, Portugal. “Estamos muito satisfeitos com o desempenho que elas têm gerado”.
Fonte: Bloomberg